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Techniques de comptabilisation spécifiques en IFRS

Test d'impairment et techniques d'évaluation

Population concernée

  • Directeurs financiers, responsables de la consolidation, responsables comptables, controleurs de gestion
  • Toute personne ayant à effectuer des tests d'impairment

Pré-requis

Objectifs pédagogiques

  • Maîtriser les techniques d'évaluation permettant de réaliser les tests d'impairment

Méthodes pédagogiques

  • Nombreux exemples pratiques illustrant les développements théoriques

Questions traitées

Principales méthodes d'évaluation

  • Description des principales méthodes : méthodes de marché, méthodes fondées sur les revenus, autres méthodes
  • Notion de valeur de marché
  • Notion de valeur d'entreprise / valeur des capitaux propres / dette nette

Méthodes de marché

  • Comparables de sociétés cotées
  • Comparables de transactions
  • Multiples d'agrégats financiers utilisés : chiffre d'affaires, EBIT, EBITDA, résultat net (PER)
  • Critères de comparabilité
  • Concepts de primes et décotes par rapport aux comparables
  • Sources d'information généralement utilisées

Méthodes des DCF (Discounted Cash Flows)

  • Définition de la méthode DCF
  • Détermination des Free Cash Flows
    • Eléments de calcul des Free Cash Flows
    • Revue critique du business plan : durée des prévisions, croissance, niveau de rentabilité, variation du besoin en fonds de roulement, investissements
  • Détermination du taux d'actualisation (WACC : Weighted Average Cost of Capital) :
    • Composantes du WACC : le coût des fonds propres, le coût de la dette, le gearing
    • Sources d'information
  • Le beta : définition et mesure
  • Détermination de la valeur terminale : rente perpétuelle, multiple de sortie
  • Les actifs et passifs non opérationnels hors exploitation : les pertes fiscales reportables, l'immobilier hors exploitation

Méthode de l'actualisation des dividendes : définition et mise en pratique

Test d'impairment

  • Comparaison de la valeur DCF et de la valeur comptable
  • Traitement des points particuliers
    • Dettes
    • Provisions pour risques et charges : provisions générant des sorties de cash, provisions assimilables à des fonds propres
  • Principales différences entre les IFRS et les US GAAP
  • Notion de "fair value" et de "valeur d'utilité"
  • Traitement des investissements
  • Traitement des restructurations futures

Autres méthodes d'évaluation

  • Les "Options réelles" fondées sur des approches probabilistes : principes généraux et domaines d'applications possibles

Cas pratiques

  • Revue critique d'un business plan
  • Evaluation utilisant la méthode DCF
  • Contrôle de cohérence des résultats avec une approche par les multiples
  • Avantages et inconvénients de chacune des méthodes
  • Principales sources d'écarts de résultats entre les différentes méthodes : linéarité de la croissance, linéarité des investissements, autres éléments
  • Conclusion sur la notion de valeur par rapport au prix
  • Réalisation du test d'impairment

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