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Evaluation

Evaluer une entreprise

Population concernée

  • Chefs d'entreprises, directeurs généraux, repreneurs, investisseurs
  • Directeurs financiers, conseils en finance, experts-comptables, fiscalistes, conseils en gestion du patrimoine

Objectifs pédagogiques

  • Maîtriser les méthodes couramment utilisées pour évaluer les entreprises (méthodes patrimoniales, comparatives ou dynamiques) et les retraitements de comptes à opérer avant de les appliquer
  • Etre en mesure de réaliser une valorisation objective en fonction du contexte d’évaluation (reclassement, ouverture de capital pour financer une croissance externe ou interne, restructuration, marchés boursiers, échanges de titres, nouvelles normes comptables, fiscales…)

Questions traitées

L'évaluation et son contexte

  • Valorisations différentes en fonction du contexte
  • Confrontation des positions acheteurs et vendeurs
  • Prix du risque
  • Croissance et développement
  • Transmission
  • Restructuration
  • Reclassement de minoritaires
  • La valeur n'est pas le prix

Les 3 grandes familles de méthodes d'évaluation appliquées

  • Les méthodes patrimoniales
    • Actif net réévalué
    • Corrections des actifs et passifs
    • Traitement fiscal des plus-values latentes
    • Evaluation des actifs incorporels dont les marques... (goodwill ou badwill)
  • Les méthodes comparatives
    • Choix d'un échantillon de sociétés comparables cotées en bourse
    • PER, VE/EBIT et autres multiples
    • Multiples sur transactions récentes
    • Décote d'illiquidité
    • Sources d'informations accessibles
    • Retraitements des comptes historiques préalables
  • Les méthodes dynamiques
    • Nécessité d'établir des comptes prévisionnels très fiables
    • Coût des fonds propres et mesure du risque sectoriel et spécifique
    • Méthodes fondées sur les flux de trésorerie d'exploitation (DCF discounted cashflow), de dividendes (Bates, Gordon Shapiro) ou sur la création de valeur

Approche synthétique d'évaluation : établir une fourchette d'évaluation objective dans un cas pratique

  • Apprécier les éventuelles synergies d'une reprise industrielle
  • Mesurer la liquidité du marché au moment de l'évaluation
  • Retenir les méthodes pertinentes
  • Utiliser la convergence des valorisations pour construire des arguments de négociation
  • Valorisation par l'administration fiscale
  • Valeur d'entreprise et valeur de fonds propres
  • Endettement net au moment de la transaction

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